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开源证券股份有限公司蔡明子,余汝意,汪晋近期对百普赛斯进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：常规业务稳健增长，海外市场快速发展》，本报告对百普赛斯给出买入评级，当前股价为64.35元。
百普赛斯(301080)
常规业务稳健增长，海外市场快速发展
2023H1公司实现营收2.68亿元，同比增长17.40%；扣除特定急性呼吸道传染病相关产品后，常规业务实现销售收入2.40亿元，同比增长33.43%；实现归母净利润0.92亿元，同比下滑15.84%；扣非归母净利润0.90亿元，同比下滑17.39%。单看2023Q2，公司实现营收1.32亿元，同比增长15.02%；归母净利润4658万元，同比下滑15.88%；扣非归母净利润4557万元，同比下滑17.15%。公司常规业务增长稳健，盈利能力环比有所改善。公司坚持深耕高附加值工业客户，积极拓宽产品线，同时前瞻性布局海外市场，逐步形成立足中国辐射全球的市场格局。我们看好公司的长期发展，维持原盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为2.05/2.58/3.38亿元，EPS分别为1.71/2.15/2.82元，当前股价对应P/E分别为37.3/29.6/22.6倍，维持“买入”评级。
持续加大新品开发力度，横向拓展新兴业务领域
公司坚持以药企、CRO公司、诊断试剂厂商等工业客户为重点拓展方向，并在产品端聚集热门靶点，单个产品收入领先国内同行。2023H1公司有超过3300种产品实现了销售和应用，未来公司将加大新产品开发力度，覆盖细胞治疗、免疫检查点、酶产品、细胞因子、传染病相关蛋白、抗体、磁珠及试剂盒等相关产品。同时，为满足客户多元化的研发生产需求，公司横向拓展检测服务业务与CGT业务，有望打开未来业绩增长的向上空间。
积极布局海外市场，下游覆盖全球多个国家与地区
公司较早布局海外市场，美洲区目前贡献海外营收主体；2021年起，公司在德国、瑞士、英国成立3家子公司，可直接服务罗氏和诺华总部，进一步加速欧洲市场的开拓。2023H1，公司海外收入达1.79亿元，同比增长25.58%；在下游需求整体放缓的宏观环境下，海外收入增长强劲。同时，通过不断的市场运营和行业生态建设，公司产品和服务已经覆盖超过70多个国家和地区，全球工业和科研客户超过8000家，公司的产品质量与服务能力逐渐得到全球客户的认可。
风险提示：国内政策变动、核心成员流失、新产品开发失败等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券代雯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.31%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.94亿，根据现价换算的预测PE为39.89。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级7家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为89.71。
